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上证50优选指数基金

2016年09月23日 好文分享 暂无评论 阅读 1,636 个点击 次

最近几年港股通的开通,带来了更加丰富的基金产品。下面带来一只新的指数:“上证50AH优选指数基金”,文章转自“公众号:定投十年赚十倍”。

什么是上证50优选指数?

优选的意思就是成分股如果同时具备A股和H股,就选相对更便宜的那个。我们以前介绍过AH股精明指数《同股同权的威力:AH股精明指数》,优选指数跟精明指数原理相同。

上证50优选指数,有这么几个特点:

1.跟上证50的成分股相同。

上证50优选指数跟上证50成分股相同。目前上证50的50个成分股中,有23只是同时也具备H股的。这23只同时具备A股和H股的成分股,参与AH股轮动。同时这23只成分股的H股,都是大型蓝筹股,所以也基本都在H股指数基金里。

上证50、上证50优选、H股指数有什么区别呢?

·上证50: 27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司的A股

·50优选:27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司相对更便宜的那一类

·H股指数: 17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司的H股

上证50优选和上证50更像是堂兄弟,和H股指数是表兄弟。这三个指数彼此相关性都很高。

2.成分股入选50优选指数时,如果成分股同时具备A股和H股,选相对便宜的那个。

(1)经过汇率调整后,A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵,则选相对便宜的H股。

(2)A股价格/H股价格<1.05,说明A股便宜,选A股。

上证50优选

也就是上证50优选指数认为,正常情况下,A股应该比H股贵5%。

3.每个月第二个周五,进行一次轮动。在轮动的时候。

(1)A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵,如果持有A股,则换成H股

(2)A股价格/H股价格<1,说明A股便宜,如果持有H股,则换成A股。

(3)如果A股价格/H股价格,介于1-1.05之间,则不轮动。

注意一下,轮动时用的标准跟成分股入选指数时用的标准不一样。

入选时,是A价格除以H价格,大于1.05选H,小于1.05选A。

轮动时,是A价格除以H价格,大于1.05选H,小于1选A。

这样主要是防止A股价格/H股价格,在1.05左右波动时造成频繁轮动调仓。

 

轮动带来每年6%的超额收益

之所以这么折腾,是因为AH股轮动可以带来惊人的超额收益。

A股和H股背后是同一家公司,如果不考虑税收等因素,理论上长期投资价值趋于一致。如果A股和H股价格差距过大,就带来了轮动套利的机会。

上证50优选指数跟上证50同为2004年12月31日,从1000点起步。到9月21日收盘。

上证50点数为2187点。而上证50优选则为4156点。上证50优选平均每年多出6%的超额收益,这多出来的超额收益就是AH股轮动策略带来的。下图中上面白线即为上证50优选。

上证50优选      每个一段时间,A股和H股相对折溢价也会呈周期性变化。像2012年之前,A股相对H股溢价;2013-2014年,A股又相对H股折价;而到了去年牛市,A股又相对H股溢价。

这是整体的折溢价情况,具体到单个股票,折溢价情况就会更加频繁。这就是优选指数获得超额收益的来源。

 

如何判断优选指数的投资价值?

那具体上证50优选指数的投资价值如何判断呢?

从优选指数的原理上也可以看出,大多数时候,优选指数都会持有一部分相对更便宜的H股。而50优选跟上证50的成分股又相同。所以上证50优选的估值,绝大多数时间都会比上证50更低。如果上证50具备投资价值,往往50优选就更具备投资价值。

如果跟H股指数比,则主要取决于A股和H股的平均折溢价情况。50优选有27只纯A股,H股指数中有17只纯H股。这27只纯A与17只纯H之间的估值高低,决定了50优选和H股指数的投资价值。

这三个指数非常相似,到周四收盘,50优选指数市盈率8.9左右,估值介于上证50(9.44)和H股指数(7.86)之间。也是处于低估区域,适合开始定投的。

PS: 优选指数的轮动策略,最发挥威力的时候,是AH股估值比较接近的时候。如果A股整体大幅溢价于H股,那优选指数会大量配置H股;如果A股整体大幅折价于H股,那优选指数会大量配置A股(此时接近于一只上证50指数基金)。

而在AH股价格相差不太大的时候,优选指数才会发挥最大威力。例如AH股溢价指数在95-115之间。

 

上证50优选指数基金的多种玩法

上面说的是指数的表现,具体到投资上,还要看指数基金。毕竟如果指数基金追踪的不好,指数再好也没用。

这次上证50优选指数基金是华夏推出的501050,目前这个基金刚开始认购,等它“认购完成+建仓完成”,才真正是一只指数基金。

上证50优选      这也是一只LOF基金。LOF基金既可以在场内买卖,也可以在场外申赎。场内场外都可以交易了。这只基金的管理费+托管费只有0.6%。在可以投资港股的指数基金中,这个费率算比较低的了。这点上华夏做的不错。

50优选基金的港股部分,是通过港股通来投资。港股通已经比较成熟了,华夏也有运营港股通指数基金的经验。不过港股通的分红税比较感人,会对50优选基金的股息产生一定影响,估计每年会有0.3-0.4%的股息作为分红税上缴。目前50优选的股息率在3.3%左右。

作为一只LOF型的指数基金,50优选的玩法还是挺丰富的。

1.看重这个基金的投资价值,做定投

按照目前上证50和H股指数的估值,这个指数也是处于低估值的,具备投资价值。这个是最正统的玩法。

2.LOF基金的折溢价套利

LOF基金既可以买卖,也可以通过申赎获得。当基金净值和买卖价格出现较大差距的时候,可以做折溢价套利,在持有的过程中获取超额收益。

3.配合上证50的相关品种做套利或轮动

上证50也有很丰富的衍生品。例如和上证50股指期货做对冲,获取AH股轮动的超额收益。例如跟上证50、H股指数基金做轮动。可以操作的空间非常大。以后我们也会介绍的~

 

上证50优选基金的风险

说了它的优点,也要说一下这个基金可能的风险。

第一个风险,是这个基金建仓的时候,可能正好是深港通开通前后。届时港股出现暴涨暴跌,会影响这个基金的建仓。建仓期仓位不高的时候遇上对应指数大涨,会导致指数基金净值落后于指数,无法分红,就像H股ETF前几年那样。这个风险可以耐心等基金建仓完成来化解。

第二个风险,是轮动的时候会有更高的交易成本、冲击成本、换外汇的成本。这种基金操作起来更复杂,容易产生较大误差。华夏有港股通基金的经验,不过具体情况如何,还要看华夏基金的管理。

想要长期投资,可以耐心等待它建仓完成,观察下它的运作是否良好。

最后要特别提醒一下哦

这只基金刚开始发售,发售期9月19日-10月21日。发售完之后才开始建仓,建仓一般1-3个月。

认购期认购这只基金,它的表现跟对应指数无关哦。之后建仓完成,它才会实现追踪指数的效果。等建仓完成,会把这个指数也纳入我们的日常追踪中。

 

总结

目前50优选处于低估区域,也是适合开始定投的。如果比较和50优选非常相似的上证50和H股指数:

1.如果A股整体大幅折价于H股

那50优选≈上证50,比H股指数更具备投资价值;

2.如果A股整体大幅溢价于H股

那H股ETF更合适,因为50优选里还有27只纯A股,整体看H股会更低估;

3.如果A股整体估值跟H股差不多

那此时50优选来回轮动可以获取超额收益,也是不错的选择。

所以如果H股相对A股大幅折价,则不如选择H股指数。而A股折价、或者A股和H股估值相接近时,50优选都会是不错的选择。前提是指数基金比较好的追踪了指数。

 

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